Bridgewater Associates Kurucusu Ray Dalio’ya nazaran artık tahvillere yahut dolar cinsi rastgele bir varlığa yatırım yapmak nakitte kalmak kadar berbat.
LinkedIn’de yayımladığı yazıda Dalio “Tahvillere yatırımın iktisadı ahmakça olmaya başladı. Enflasyondan daha düşük getiri sağlayan enstrümanlara nazaran neden enflasyona denk yahut daha fazla getiri sunan varlıklara yönelmeyelim” sorusunu sorarak riskli varlıklara yatırım önerdi.
Yeni paradigmayı “şoke edici” vergi artışları ve sermaye hareketlerinin sınırlanmasının tanım edeceğini belirten Dalio nakit borçlanarak yüksek getirili ve tahvil dışı varlıklara yönelmeyi önerdi. Devlet tahvili ihraçlarının arttığı ve “klasik balon dinamiklerinin” birçok varlık sınıfında görüldüğüne dikkat çeken Dalio yatırımcılara tahvil dışı ve dolar cinsi olmayan varlıklardan “iyi çeşitlendirilmiş” portföy oluşturmalarını tavsiye etti.
Çin devlet tahvilinin milletlerarası yatırımcı durumlarına daha fazla dahil edildiğini belirten Dalio “Rezerv para ünitesine sahip gelişmiş ülkelerin Asya (Çin dahil) gelişen piyasalarına karşı düşük performans göstereceğini düşünüyorum” dedi.
“Nakdin çöp olduğuna inanıyorum”
Dalio’nun yazısında şunlara dikkat çekti: Nakdin çöp olduğuna ve olmaya devam edeceğine, enflasyona nazaran önemli negatif getiri sağlayacağına inanıyorum. Münasebetiyle nakit tutmak yerine nakit boçlanıp daha yüksek getirili, tahvil dışı varlıklara yönelmeli. Piyasalara çok fazla para enjekte edildi.
Piyasaların iktisadı casinoda eğlenceli para ile kumar oynayan beşerler üzere. Şayet tarih ve mantık bir rehberse siyaset yapıcılar vergileri yükseltecek ve sermaye hareketlerinin tahvil dışı varlıklara, öbür servet saklama araçlarına ve diğer vergi rejimlerine yönelmesinden hoşlanmayacaktır. Hasebiyle Bitcoin, altın vb. üzere araçlara akan sermaye hareketlerine kısıtlamalar getirebilirler. Bu vergi değişimleri beklenenden daha şoke edici olabilir. Faizlerin ne kadar düşük düzeylere inebileceğine yönelik hudutlar tahvil fiyatlarını üst limitlerine çekiyor. Bu da tahvillerde kısa durum almayı düşük riskli durum haline getiriyor.
Merkez bankacılarının hareketlerine dikkat etmek gerekir. Faizlerin, uzun vadeli faizler öncülüğünde yükseldiğinde tahvil alımı yapıp yapmayacaklarını izlemek gerekiyor”
Bloomberg HT
