Global finans sisteminin 1 trilyon dolarlık değerli bir modülü olan finansman bonosu piyasasından, hem borçlanıcılar hem de yatırımcılar bugünlerde giderek daha fazla kaçınıyor. Bölümü takip edenler bunun şimdi bir başlangıç olduğunu düşünüyorlar.
Hem cansız ekonomik toparlanma hem de kısa ve orta vadeli borç senetleri ortasındaki faiz farkının dar olması, bankalar ile şirketleri daha uzun vadeli kağıtlar ihraç etmeye teşvik ediyor. Birebir vakitte ABD Hazine tahvilleriyle olan faiz farkındaki sert düşüş ve Fed’in müdahalesinden sonra bile devam eden likidite telaşları de talebi baskılıyor. Böylelikle bu eserleri alan fonlardan çıkışlar kimi fonların kapanmasıyla dahi sonuçlanabiliyor.
Piyasanın içinde olanlara nazaran gelecek yıllarda en sonunda elde küçük bir finansman bonosu piyasası kalacak. Bu, nakit idaresi ve kısa vadeli finansman açısından borç ihracına bağlı olan şirketler için borçlanma maliyetlerinin yükselmesine neden olabilir. Kimilerine nazaran ise bu durum, düzgün çalışması kredi şoklarından kaçınmak için kilit değer taşıyan bu piyasada volatilitenin artmasına neden olabilir.
Pacific Investment Management Co. kısa vadeli portföy idaresi ve fonlama ünitesinin yöneticisi Jerome Schneider, finansman bonolarının cazibesini kaybetmesiyle ilgili olarak, “Şüphesiz bunun dönüştürücü bir tesiri olacak. Bono muhtaçlığı azaldı. Bu finansman bonosu piyasasının sonu mu? Hayır. Lakin arz ve talep düzeneğinin yine ayarlanması kelam konusu.” dedi.
Finansman bonoları hem bankalar hem de finans dışı şirketler için, kiradan fiyat ödemelerine kadar günlük faaliyetlerine yönelik kısa vadeli borçlanmada uzun bir devir boyunca birinci tercih olmuştu. Bu eserlerde vade ekseriyetle 30 gün ile 60 gün ortasında oluyor. Fakat 270 güne kadar uzayabiliyor.
Hazine bonolarına kıyasla daha düşük riskli lakin daha yüksek getirili olarak algılanan finansman bonosu piyasası finansal krizden evvel 2.2 trilyon doları aşmıştı. Piyasanın üst istikametli trendi, yatırımcıların 2008’de Lehman Brothers’ın ihraç ettiği kağıtlar nedeniyle yüzlerce milyon dolarlık ziyanlarla karşı karşıya kalmalarıyla birlikte sona erdi. 2011 prestijiyle piyasanın büyüklüğü 1 trilyon doların altına geriledi.
Bloomberg HT
