San Francisco Fed ekonomistlerine nazaran, ortalama enflasyon hedeflemesi, dingin fiyat artışlarının merkez bankalarını faizleri düşük düzeylere tutmaya zorladığı mevcut ekonomik ortamda daha aktif bir araç olabilir.
Fed ekonomistleri Renuka Diwan, Sylvain Leduc ve Thomas Mertens, Pazartesi günü yayımlanan çalışmalarında, “Bu araç, mevcut ortama iyi uyan bir para siyaseti çerçevesi,” dedi.
ABD merkez bankası geçen yıl siyaset stratejisi için bir gözden geçirme çalışması başlattı ve ortalama enflasyon hedeflemesi “çerçeve gözden geçirme” olarak isimlendirilen bu süreçte incelenen seçeneklerden biri oldu. Fed Lideri Jerome Powell, 29 Temmuz’da düzenlediği basın toplantısında, tartışmaların “yakın gelecekte” derlenip toparlanacağını söyledi.
Fed, fiyatların 1970’ler ve 1980’lerde olduğu üzere süratli yükselmesini önlemek için enflasyon amacını yüzde 2 olarak belirledi. Lakin son 10 yıllık periyotta, fiyat artışları bu amaca ulaşmakta zahmet çekti. Fed, fiyatların yükselmesini sağlayabilmek için faizleri nispi düşük tuttu ve bu durum, ABD merkez bankasını, koronavirüs pandemisinin bu yılın başında ekonomiyi durma noktasını getirdiği vakit para siyasetini gevşetme alanını daralttı.
Fed, şu anda geçmişte enflasyonun maksadın altında kalmasını hesaba katmaya çalışmıyor. Lakin ortalama enflasyon hedeflemesinde, şayet fiyat artışları geçmiş periyotta çok düşük ise, Fed gelecekte, bu düşük performansını giderebilmek için enflasyonun yükselmesine müsaade verebilir.
Fed ekonomistleri, “Ortalama enflasyon hedeflemesi çerçevesi, enflasyon ve üretimde aşağı taraflı baskıları hafifletebilir ve böylelikle enflasyon beklentilerini maksada yakın ya da maksat düzeyde çıpalayabilir” dedi.
Fed’in mevcut enflasyon hedeflemesi sistemi, hanehalkı ve işletmelerin düşük enflasyonun gelecekte de süreceğini beklemeleri ve davranışlarını buna nazaran düzenlemelerinden ötürü, zati dingin olan fiyatları daha da sakinleştirebilir. Ortalama enflasyon hedeflemesi ile, hanehalkı ve işletmeler, bu düşük fiyatların akabinde daha yüksek bir enflasyon periyodunu bekleyebilir.
Ekonomistler, “Söz konusu sistem, bu yüzden, kelamlı yönlendirmeye benziyor, fakat enflasyonun maksadı aşmasının bir çerçeve dahilinde düzenlenebilecek olmasından ötürü daha sistematik bir biçimde uygulanabilir,” dedi ve “Sonuç olarak, gelecekteki enflasyon vaatleri daha sağlam olarak değerlendirilebilir” biçiminde görüş bildirdi.
Lakin bu uygulamada şöyle bir risk var; Fed sık sık enflasyonun maksadı aşma derecesini ayarlamak zorunda kalacak ve bu da yatırımcılar ve işletmeler ortasında Fed’in güvenilirliğini zedeleyebilir.
Bloomberg HT
