Fed, para siyasetine ait yeni bir strateji belirlemesinin akabinde büyük bir ihtimalle kısa vadeli faizleri beş yıl ya da daha uzun bir müddet için sıfıra yakın tutacak.
Gelecek hafta açıklanabilecek yeni yaklaşımda siyaset yapıcılar enflasyon ile ilgili olarak daha rahat bir görüş benimseyebilir. Geçmişteki ıskalamaları telafi etmek için enflasyonun yüzde 2 maksadını ölçülü ölçüde süreksiz olarak aşmasını beğenilen karşılayabilirler.
Fed Lideri Jerome Powell, Perşembe günü gerçekleştirilecek Jackson Hole konferansında Fed’in bir – bir buçuk yıllık siyaset çerçevesi değerlendirmesi ve uygulamalarını güncelleyecek. Konferans pandemi nedeniyle bu yıl dijital ortamda yapılacak.
Eski bir Beyaz Saray ekonomisti ve Harvard Ünivesitesi profesörü Jason Furman, “Eğer faizleri beş yıl sonra hala sıfıra yakın olursa şaşırmam.” dedi. Bu, kimi yatırımcılar için iyi haber demek. ABD iktisadının şimdi pek toparlayamamış olmasına rağmen S&P 500 Endeksi’nin rekor düzeylerde seyretmesinde Fed’in çok geniş siyasetinin hissesi az değil.
FOMC varsayımları
Fed siyaset yapıcılarının tamamı Haziran toplantısında federal fonlama faizlerinin bu yıl ve gelecek yıl sıfıra yakın kalacağını iddia etti. İkisi hariç tamamı faizlerin 2022’de de bu düzeyde kalacağını öngördü. Yetkililer gelecek ay çeyreklik kestirimlerini güncelleyecekler. Ayrıyeten birinci 2023 kestirimleri de olacak.
Powell Haziran toplantısının akabinde basın mensuplarına “Faiz artırmayı düşünmeyi bile düşünmüyoruz.” demişti.
Eurodolar vadelileri şimdi 2023 başına kadar Fed faiz artırımı fiyatlamıyor. 2023 sonuna kadar bir tam puanlık faiz artırımı bekleniyor. Fakat birtakım traderlar, şu anda fiyatlanandan daha sert bir patikaya girilmesine karşı oluşan hedge talebinden ötürü bunu fazla güvercin buluyorlar. Kimileriyle çok geniş para siyasetinin eninde sonunda enflasyonu tetikleyeceğini düşünüyor.
Uzun bir müddet için düşük faizler
Fed, finansal krizin akabinde Aralık 2015’teki faiz artırımına kadar yedi yıl boyunca faizleri sıfıra yakın tutmuştu. Eski Fed Lider Yardımcısı Alan Blinder bu kere o kadar uzun süreceğinden kuşkulu duyduğunu lisana getiriyor. Lakin birebirini Fed’in Aralık 2008’de birinci faiz indirdiği devirde de söylediğini belirtiyor.
Eski Fed yetkilisi ve Cornerstone Macro LLC ortağı Roberto Perli, “Fed’in süratli enflasyon yaratmasının zorluğu dikkate alındığında faizlerin artırılmasının yedi yıl alacak olması epey akla uygun.” dedi.
Son on yılda, enflasyona nazaran düzeltilmiş GSYİH’nin artarak 2007 -2009 finans krizi öncesi düzeye gelmesi üç yıldan fazla vakit aldı. Tekrar de toparlanmanın bu sefer daha süratli olması bekleniyor. Deutsche Bank ekonomik araştırma ünitesinin global yöneticisi Peter Hooper, GSYİH’nin birinci çeyrek düzeyine 2022’nin birinci yarısında ulaşacağını öngörüyor. Yeniden de bunun büyük ölçüde aşının geliştirilmesi ve dağıtımına bağlı olduğunu belirtiyor.
Bloomberg HT
