Fed yetkilileri, ABD iktisadında toparlanmanın sürat kazanmasına dikkat etmekle birlikte, son devirde enflasyona yönelik daha gevşek bir stratejiyi uygulamaya koymalarının akabinde, Çarşamba günü bu planı detaylar ile destekleme imkanına kavuşuyor.
Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) gösterge gecelik faizi değiştirmeyerek yüzde 0 – 0.25 amaç bandında bırakmasına neredeyse kesin gözüyle bakılıyor. Amerikan merkez bankası gösterge faizi 15 Mart’ta Kovid-19’dan kaynaklanan hasarı yumuşatabilmek için bu banda indirmiş ve ondan sona bu düzeyde tutmuştu. Komite, 3 Kasım’da gerçekleştirilecek ABD başkanlık seçimlerinden evvelki son toplantısının akabinde, TSİ 21:00’de bir açıklama yayımlayacak ve yeni ekonomik varsayımlarını açıklayacak. Fed Lideri Jerome Powell açıklamadan yarım saat sonra basın toplantısı düzenleyecek?
Yetkililerin faizlerin 2023 yılının sonuna kadar sıfır düzeyi yakınlarında tutulacağı iddiasında bulunması ve böylece Powell’ın Ağustos ayı sonlarında enflasyonun vakitle ortalama yüzde 2 düzeyinde seyretmesini sağlamak için politikayı sıkılaştırmayı geciktireceği yolundaki bildirisini güçlendirmesi bekleniyor. Fed’in sanal Jackson Hole toplantısında açıkladığı yeni stratejiye nazaran, enflasyonun geçmişte amaç düzeyinin altında kalmasını telafi için yüzde 2 maksadını aşmasına tolerans gösterilecek ve azamî istihdam geniş tabanlı ve kapsayıcı bir gaye olarak pahalandırılacak.
Chicago’da Grant Thornton başekonomisti Diane Swonk, “Powell, Fed’in oyun alanını düzleştirmeyi ve fiyatların yükselmesi için daha fazla alan açmayı istediğine ait bildirisi konuta getirecek,” dedi ve “Burada asıl gaye, krizden en fazla darbeyi alanların daha fazlasının mümkün olduğunca çabuk tekrar istihdam edilmesine imkan tanımak. Bunun için enflasyonun biraz yükselmesine müsaade verecekler” değerlendirmesinde bulundu.
Kelamlı Yönlendirme
Fed, 2012 yılında belirlediği eşiklerde değişikliğe giderek, faizlerin artırılmasını, yüzde 2 enflasyona ulaşmaya ya da aşmaya yahut işsizliğe bağlamayı tartıştı. Bu toplantıda bu adımın atılma ihtimali epeyce yüksek; Bloomberg’in anketine katılan ekonomistlerin yüzde 39’u bu adımın bu hafta atılmasını beklerken, başkaları bu duyurunun 2021’de yapılacağını ya da eşiklerde değişiklik olmayacağını öngörüyor.
Ortalarında Atlanta Fed Lideri Raphael Bostic ve Chicago Fed Lideri Charles Evans’ın bulunduğu birtakım bölgesel Fed liderleri, piyasaların faizin uzun mühlet sıfır düzeyi yakınında kalacağını algılamasından ötürü, ek kelamlı yönlendirme için aceleye gerek görmediklerini söyledi.
Citadel Securities LLC. Hazine süreçleri müdürü Michael de Pass, “Fed’in kelamlı yönlendirmesi istisnai bir formda iyi anlaşılmış durumda, bu nedenle, ek siyaset karşılığı ile bunu neden daha da güçlendirme gereksinimi duysunlar ki?” dedi.
Piyasalar
Faizler son bir haftadır, traderların FOMC toplantısını beklemeleri ile birlikte göreli olarak sakin kaldı. Traderların büyük kısmı, Fed’in faizleri ne kadar daha sıfır düzeyi yakınında tutmaya yönelik planlarını detaylandırmasını bekliyor ve birden fazla, siyaset yapıcıların faizlerdeki mümkün artışı enflasyonun izleyeceği yola bağlamasını öngörüyor.
Fed’in yeni stratejisinin anlaşılması, Hazine tahvil getiri eğrisinin dikleşmesine ve piyasa başabaş faizlerinden gelen işaretler yorumlanarak, tüketici fiyatlarının 2020 doruklarına hakikat toparlanma beklentilerine yardımcı oldu. Şayet Fed daha fazla ayrıntı bekleyen yatırımcıları hayal kırıklığına uğratırsa, Hazine getiri eğrisi daha da dikleşebilir.
Ortalarında Jay Barry’nin bulunduğu JPMorgan Chase & Co. stratejistleri, Fed’in piyasaların daha fazla ayrıntı için umutlarını karşılamama riski olduğunu ve bu durumda, son aylarda ortaya çıkan iyi niyetin bir kısmının ortadan kalkabileceğini kaydetti.
Bloomberg Ekonomistleri Ne Diyor?
“Bazı siyaset yapıcıları, toplantı sonrası açıklamada faize ait kelamlı yönlendirmesnin güçlendirilmesinin acil olduğu konusunda kuşkulu kalmaya devam ediyor; kimse Fed’in yakın vakitte faiz artırımına gitmesini beklemiyor. Bloomberg Economics, Fed ne kadar erken yeni siyaset yaklaşımını nasıl uygulayacağı konusunu açıklığa kavuşturursa, o kadar iyi olacağını düşünüyor.”
— Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby ve Eliza Winger
Varlık Alımları
FOMC, nakdî genişleme (QE) olarak bilinen Hazine tahvilleri ve mortgage takviyeli menkul değer alımlarının yalnızca piyasanın düzgün işleyişini sağlamak için değil birebir vakitte ekonomiyi desteklemek için de yapıldığı formundaki münasebetini açıklayabilir. Varlık alımlarında artış ya da faizlerde sınırlamaya gidilmesi beklenmezken, kimileri daha fazlasına gereksinim duyulduğunu düşünüyor.
Cenevre’de Pictet Wealth Management kıdemli ABD ekonomisti Thomas Costerg, “Daha fazla QE, yeni bir stratejiye geçiş için iyi bir adım olacaktır, lakin artık Jackson Hall sonrası coşkunun süratle dağılma rsiki var” dedi.
Kestirimler
Fed yeni çeyrek periyot kestirimlerini açıklayacak. Faizlerin 2023 yılının sonuna kadar düşük tutulacağının işaret edilmesinden diğer, yetkililer ayrıyeten muhtemelen düşük işsizlik ve 2023 yılı için yüzde 2’nin üzerinde enflasyon varsayımlarında bulunacak.
Johns Hopkins Üniversitesi profesörü ve eski Fed ekonomisti Jonathan Wright, “İşsizlik oranı kestirimi, en azından 2020 için, aşağı çekilmek durumunda, lakin iddia hala hayli karamsar olacak,” dedi ve “İşsizlik oranından öteki, öteki göstergeler güçlü değil, bu yüzden faizlerin sıfır düzeyinde tutulmaması konusunda görüş birliği olacak” formunda görüş bildirdi.
FOMC Açıklaması
İşsizlik oranında düşüş dahil son ekonomik bilgiler, beklenenden güçlü çıkarken, FOMC muhtemelen görünüme yönelik risklere ve belirsizliğe vurgu yapacak. Powell, 4 Eylül’de National Public Radio’ya yaptığı değerlendirmesinde, “Toparlanma devam ediyor; bu noktadan sonra zorlaşacağını düşünüyoruz” diyerek bu yolda bir işaret vermişti.
Basın Toplantısı
Kelamlı yönlendirme basın toplantısının muhtemelen en kıymetli konusu olacak ve Powell, enflasyonun yüzde 2’yi ne ölçüde ve ne müddetle aşmasını, harekete geçmeksizin, tolere etmek isteyecekleri konusunda sorular bekleyebilir.
Chicago’da Stifel Nicolaus başekonomisti Lindsey Piegza, “Powell muhtemelen Jackson Hole’da duyurduğu enflasyon hedefleme değişikliğine ait daha fazla ayrıntı verecek,” dedi.
Powell, “neden esnekliğe muhtaçlık duyulduğu ve neden enflasyon konusunda kısa vadeli kaygılarının olmadığı” konusunda da konuşabilir.
Fed Lideri ayrıyeten muhtemelen, Kongre’nin ek yardım konusunda muahedeye varamaması ile birlikte, ek mali yardım konusundaki davetini da yineleyecek.
Bloomberg HT
