Milletlerarası Para Fonu (IMF), merkez bankalarının negatif faiz oranı siyasetini reddetmemeleri ve kullanma olasılıkları düşük olsa bile araç setlerinin bir kesimi olarak tutmaları gerektiğini belirtti.
IMF Para ve Sermaye Piyasaları Kısmı, negatif faiz oranlarına ait bir rapor yayımladı.
Raporda, birçok merkez bankasının 2012’den başlayarak negatif faiz oranı siyasetini uygulamaya koyduğu hatırlatılarak, bu siyasetin, birçok soruyu gündeme getirdiği ve kısmen yanlış anlaşıldığı için siyasi olarak tartışmalı bir bahis olmaya devam ettiği aktarıldı.
Raporda, yeni tip koronavirüs (Kovid-19) salgınının neden olduğu krizde negatif faiz oranı siyasetinin tekrar öne çıktığına işaret edilerek, negatif faiz oranı siyasetine geçişin para piyasası faizlerinde, uzun vadeli getirilerde ve banka faizlerinde tesirli olduğu kaydedildi.
Negatif faiz oranı siyasetinin bilhassa uzun vadeli getirilerin düşmesine kıymetli ölçüde katkıda bulunduğu vurgulanan raporda, banka kredilendirme hacimlerinin genel olarak arttığı ve banka karlarının bu vakte kadar kıymetli ölçüde kötüleşmediği belirtildi.
IMF raporunda, karlılık üzerinde değerli bir tesirin bulunmamasının çoğunlukla potansiyel olarak vakit içinde bilakis çevrilebilecek kısa vadeli bir tesir olabileceği aktarılarak, şunlar kaydedildi:
“Negatif faiz oranı siyaseti muhtemelen büyümeyi ve enflasyonu desteklemiştir. Negatif faiz oranı siyasetinin enflasyon ve üretim üzerindeki tesirleri, klasik faiz indirimleri yahut öteki klâsik olmayan para siyasetleriyle karşılaştırılabilir. Finansal aracılığa önemli formda ziyan vermeden yahut öbür olumsuz yan tesirlere yol açmadan evvel faiz oranlarının ne kadar negatife gidebileceği cevap bulmamış bir soru olarak kalmaktadır. Lakin şu ana kadar uygulanan negatif faiz oranlarının bu sıkıntılı tesirleri tetiklediğine dair bir ispat olmadığından faiz oranlarını daha da negatif istikamette itecek bir özgürlük kelam konusu olabilir.”
Raporda, birtakım merkez bankalarının negatif faiz oranı siyasetini benimserken, başkalarının buna direnmesinin kurumsal ve ülke özellikleriyle ilgili olabileceği belirtilerek, “Ayrıca, şimdiye kadarki deliller merkez bankalarının negatif faiz oranı siyasetini göz arkası etmemeleri ve kullanma olasılıkları düşük olsa bile araç setlerinin bir modülü olarak tutmaları gerektiğini gösteriyor.” tabiri kullanıldı.
Raporda, düşük düzeydeki nötr gerçek faiz oranları dikkate alındığında, olumsuz yan tesirleri olmasına karşın birçok merkez bankasının, er ya da geç negatif faiz oranı siyasetini düşünmek zorunda kalabileceği vurgulandı.
Bloomberg HT
